ثورة PerpDEX: كيف تُشكّل Lighter وHyperliquid مستقبل التداول اللامركزي

النمو المتفجر لمنصات PerpDEX

تُحدث منصات التداول اللامركزية الدائمة (Perp DEXs) ثورة في مشهد تداول العملات الرقمية. مع تجاوز أحجام التداول حاجز التريليون دولار في سبتمبر 2025—بزيادة مذهلة بلغت 48% عن الشهر السابق—تكتسب هذه المنصات زخماً سريعاً. تمثل Perp DEXs الآن أكثر من 20% من حجم التداول الدائم، وهو ارتفاع كبير مقارنة بأقل من 2% في عام 2022. هذا التحول يبرز التفضيل المتزايد للمنصات اللامركزية على حساب البورصات المركزية (CEXs).

في هذه المقالة، سنستكشف ديناميكيات سوق Perp DEX، مع التركيز على اللاعبين الرئيسيين مثل Hyperliquid وLighter، مع دراسة الابتكارات، الاقتصاديات الرمزية، والتحديات التي تشكل هذا القطاع سريع التطور.

Hyperliquid: منافس قوي في سوق Perp DEX

الموقع في السوق والتحديات

كانت Hyperliquid قوة مهيمنة في مجال Perp DEX، لكنها شهدت انخفاضاً في حصتها السوقية من 45% إلى 8% بسبب المنافسة الشديدة من منصات ناشئة مثل Aster وLighter. على الرغم من هذا التراجع، تظل Hyperliquid لاعباً رئيسياً، حيث تستحوذ على 62% من الفائدة المفتوحة—وهو مقياس حاسم يعكس ولاء المستخدمين والسيولة.

ومع ذلك، تواجه Hyperliquid تحديات كبيرة، بما في ذلك فتح رموز رئيسي مقرر في نوفمبر 2025. قد يؤدي هذا الحدث إلى ضغط بيع على رمزها الأصلي HYPE، مما قد يؤثر على استقرار السوق وثقة المستثمرين.

توسيع النظام البيئي والابتكارات

تعمل Hyperliquid على بلوكشين خاص بها من الطبقة الأولى، HyperEVM، الذي يدعم أكثر من 100 بروتوكول ويحتوي على قيمة إجمالية مقفلة (TVL) تبلغ 2 مليار دولار. يوفر هذا البلوكشين عالي الأداء سرعات قريبة من CEX مع الحفاظ على الشفافية الكاملة على السلسلة، مما يجعله حجر الزاوية في نظام Hyperliquid البيئي.

تشمل الابتكارات الرئيسية:

• العملة المستقرة USDH: مدعومة باحتياطيات من BlackRock وSuperstate، تعزز USDH السيولة والاستقرار داخل النظام البيئي.

• مبادرة HIP-3: يتيح هذا البرنامج للمطورين إنشاء أسواق دائمة جديدة من خلال رهن رموز HYPE، مما يعزز النمو طويل الأجل للنظام البيئي.

الاقتصاديات الرمزية وآلية إعادة الشراء

يتميز رمز HYPE الخاص بـ Hyperliquid بآلية إعادة شراء قوية، حيث يتم تخصيص 93% من رسوم التداول لإعادة شراء وحرق الرموز. يخلق هذا تأثيراً انكماشياً، مما قد يزيد من قيمة الرمز بمرور الوقت. ومع ذلك، يظل فتح الرموز القادم عاملاً حاسماً يجب مراقبته، حيث قد يعطل هذه الدورة الإيجابية.

Lighter: نجم صاعد في مجال Perp DEX

مسار النمو واكتساب المستخدمين

تظهر Lighter بسرعة كلاعب رئيسي في سوق Perp DEX، حيث سجلت حجم تداول بلغ 164.4 مليار دولار في سبتمبر 2025. يتم تعزيز نمو المنصة من خلال استراتيجيات مبتكرة لاكتساب المستخدمين، بما في ذلك مرحلة بيتا مغلقة ووعد بتوزيعات مستقبلية. ساعدت هذه المبادرات Lighter على بناء قاعدة مستخدمين مخلصة ومتنامية، حتى في مراحلها المبكرة.

الميزات الفريدة والموقع في السوق

تتميز Lighter بتركيزها على الميزات سهلة الاستخدام والنمو المدفوع بالمجتمع. ومع ذلك، يشير انخفاض نسبة الفائدة المفتوحة/الحجم إلى أن الكثير من نشاطها مدفوع بالحوافز قصيرة الأجل. مع نضوج المنصة، سيكون معالجة هذا الخلل أمراً حاسماً لتحقيق نمو مستدام.

الميزة التنافسية لمنصات Perp DEX

الصعود السريع لـ Aster

تجاوزت Aster بسرعة Hyperliquid في حجم التداول اليومي وإيرادات الرسوم، بفضل برامج الحوافز العدوانية، التوزيعات، ودعم شخصيات بارزة مثل المؤسس المشارك لـ Binance، تشانغبينغ تشاو (CZ). عززت الميزات الفريدة مثل الأوامر المخفية جاذبيتها بشكل أكبر.

ومع ذلك، تظل هناك تساؤلات حول استدامة نموذج النمو المدفوع بالحوافز على المدى الطويل. في حين أن هذه الاستراتيجيات فعالة في جذب المستخدمين، قد لا تضمن الاحتفاظ طويل الأجل أو استقرار السوق.

الابتكارات في قطاع Perp DEX

يشهد سوق Perp DEX موجة من الابتكارات، بما في ذلك:

• الأوامر المخفية: تعزيز استراتيجيات التداول من خلال السماح للمستخدمين بوضع أوامر دون الكشف عن نواياهم.

• البلوكشينات الخاصة: منصات مثل Hyperliquid’s HyperEVM تضع معايير جديدة للسرعة، الشفافية، وقابلية التوسع.

تعمل هذه التطورات على معالجة التحديات الحرجة مثل السيولة، السرعة، وتجربة المستخدم، مما يجعل Perp DEXs أكثر تنافسية مع CEXs.

التحول من CEXs إلى DEXs

تعكس الشعبية المتزايدة لمنصات Perp DEX تحولاً أوسع في سوق العملات الرقمية. يتجه المتداولون نحو المنصات اللامركزية بسبب شفافيتها، وأمانها، ومقاومتها للرقابة. ومع استمرار Perp DEXs في سد الفجوة في الأداء مع CEXs، من المتوقع أن يتسارع هذا الاتجاه.

المقاييس الرئيسية التي يجب مراقبتها

نسب الفائدة المفتوحة/الحجم

تعد نسب الفائدة المفتوحة/الحجم مؤشراً حيوياً على صحة السوق واحتفاظ المستخدمين. تُظهر المنصات ذات النسب العالية، مثل Hyperliquid، ولاء المستخدمين القوي والسيولة. على العكس، تشير النسب المنخفضة على منصات مثل Aster وLighter إلى أن الكثير من نشاطها مدفوع بالحوافز قصيرة الأجل.

فتح الرموز واستقرار السوق

يشكل فتح الرموز تحدياً كبيراً لمنصات Perp DEX. على سبيل المثال، قد يؤدي فتح الرموز القادم لـ Hyperliquid إلى زيادة ضغط البيع، مما يؤثر على قيمة رمز HYPE الخاص بها. يعد مراقبة هذه الأحداث أمراً ضرورياً لفهم ديناميكيات السوق والمخاطر المحتملة.

الخاتمة

يعيش قطاع Perp DEX لحظة محورية، مع منصات مثل Hyperliquid، Lighter، وAster التي تقود الابتكار والمنافسة. في حين يشهد السوق نمواً متفجراً، تظل التحديات مثل فتح الرموز واستدامة النماذج المدفوعة بالحوافز قائمة. مع تطور القطاع، من المرجح أن يتحول التركيز نحو الاحتفاظ طويل الأجل بالمستخدمين، توسيع النظام البيئي، والامتثال التنظيمي.

سواء كنت متداولاً، مطوراً، أو من عشاق العملات الرقمية، فإن البقاء على اطلاع بهذه الاتجاهات أمر ضروري للتنقل في المشهد سريع التغير للتداول اللامركزي.