🚨 LP-levyt menettävät enemmän kuin luulevatkaan.
Väliaikainen menetys ei ole ainoa piilokustannus.
AMM:t vuotavat arbitraasiarvoa - ja arbitraasit kaappaavat sen.
Näin se tapahtuu (ja miksi sen on muututtava): 👇
1/ Mikä on nykypäivän perinteisten AMM-mallien ongelma?
Perinteisissä AMM-malleissa LP:t tarjoavat likviditeettiä LP-palkkioiden ansaitsemiseksi (voittopuoli) korvauksena väliaikaisesta tappiosta (tappiopuoli).
Kun hinnat palaavat alkuperäiselle tasolleen niin, että Impermanent Loss on nolla, saattaa näyttää siltä, että LP:t eivät ole menettäneet mitään.
Todellisuudessa LP:t kärsivät kuitenkin edelleen mahdollisuusarvon menetyksestä, joka otetaan huomioon arbitraasitoiminnalla.
2/ Mikä tarkalleen ottaen on arbitraasin aiheuttama mahdollisuusarvon menetys?
Tässä on lyhyt esimerkki:
- Lisäät 1 ETH + 1 000 USDC hintaan 1 000 $/ETH (täysi valikoima).
- ETH kaksinkertaistuu 2 000 dollariin → positio siirtyy ~0,707 ETH:hen + 1 414 USDC:hen, mikä on kuin myisi ~0,293 ETH:ta 414 dollarilla. Normaalisti arbitraasit tasapainottavat sitä.
- Jos LP:t tasapainottavat aktiivisesti, ne voivat lisätä 414 USDC:tä, nostaa 0,293 ETH:ta ja myydä sen muualla 586 USDC:llä.
- 172 dollarin ero on arbitraasin mahdollisuusarvon menetys (yhtä suuri kuin epäpysyvä tappio) tässä yksinkertaisessa tapauksessa.
- Kun ETH palaa 1 000 dollariin, LP:si palautuu 1 ETH + 1 000 USDC:hen - kuten 414 USDC:n käyttäminen ~0,293 ETH:n takaisinostoon, kun taas markkinat tarvitsivat vain 293 dollaria → 121 dollarin ylimääräisen mahdollisuuden arvon menetyksen.
Päätepisteessä: 293 dollarin nousu luovutettiin hiljaa arbitraaseille - vaikka Impermanent Loss näyttää "nollaa".
Tämä hiljainen vuoto toistaa jokaisen hintaheilahtelun.
3/ Miksi sillä on merkitystä?
ACM Web Conference 2024 -tapahtumassa tehdyn tutkimuksen mukaan Uniswap v3:n WETH-USDC 5 bp -poolissa LP-palkkiotulot ovat vain ~80 % arbitraasin vuoksi menetetystä mahdollisuusarvosta.
Jos LP:t pystyisivät saamaan tämän arvon sen sijaan, että menettäisivät sen ulkoisille arbitraaseille, niiden todellinen vuosikorko nousisi merkittävästi.
On aika AMM:ille, jotka lopettavat arvon vuotamisen ulkoisille arbitraajille.
#FairFlow on rakennettu ratkaisemaan tämä.
4,98 t.
15
Tällä sivulla näytettävä sisältö on kolmansien osapuolten tarjoamaa. Ellei toisin mainita, OKX ei ole lainatun artikkelin / lainattujen artikkelien kirjoittaja, eikä OKX väitä olevansa materiaalin tekijänoikeuksien haltija. Sisältö on tarkoitettu vain tiedoksi, eikä se edusta OKX:n näkemyksiä. Sitä ei ole tarkoitettu minkäänlaiseksi suositukseksi, eikä sitä tule pitää sijoitusneuvontana tai kehotuksena ostaa tai myydä digitaalisia varoja. Siltä osin kuin yhteenvetojen tai muiden tietojen tuottamiseen käytetään generatiivista tekoälyä, tällainen tekoälyn tuottama sisältö voi olla epätarkkaa tai epäjohdonmukaista. Lue aiheesta lisätietoa linkitetystä artikkelista. OKX ei ole vastuussa kolmansien osapuolten sivustojen sisällöstä. Digitaalisten varojen, kuten vakaakolikoiden ja NFT:iden, omistukseen liittyy suuri riski, ja niiden arvo voi vaihdella merkittävästi. Sinun tulee huolellisesti harkita, sopiiko digitaalisten varojen treidaus tai omistus sinulle taloudellisessa tilanteessasi.